Política Económica

Dirección Nacional de Programación Macroeconómica

Documentos de Trabajo

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2007

Un marco conceptual y metodológico para el análisis y medición de la brecha del producto

El presente trabajo revisa críticamente buena parte de la literatura de fluctuaciones y tendencias macroeconómicas y formula una serie de recomendaciones para la elaboración de herramientas que ayuden a identificar el crecimiento potencial del país y sus probables restricciones, lo cual permitirá avanzar por primera vez en la Argentina en una estimación del producto potencial y de la brecha del producto desde una perspectiva desagregada en términos factoriales y sectoriales. Se presenta y discute un marco conceptual para el análisis de la brecha entre el producto efectivo y el producto potencial. En particular, se cuestiona la dicotomía hegemónica que interpreta las fluctuaciones del producto efectivo como variaciones o desvíos de corto plazo determinados por las fuerzas de la demanda agregada (políticas monetarias, cambiarias y fiscales), siempre alrededor de un producto potencial o de tendencia que está determinado por las fuerzas reales de largo plazo del lado de la oferta agregada (acumulación de factores y cambio tecnológico). Según esta visión, las fluctuaciones serían ciclos prácticamente simétricos, ya que el producto efectivo tendería espontáneamente al producto potencial, que correspondería a la tasa natural de desempleo: la ley de Say según la cual “toda oferta crea su propia demanda” quedaría suspendida en el corto plazo por las rigideces y fricciones nominales de la economía, pero seguiría siendo válida en el largo plazo.

Una revisión de la literatura macroeconómica desde Harrod a Akerlof, pasando por Okun, Blanchard, De Long y Summers, revela una visión alternativa que destaca las interacciones entre las fuerzas de la oferta y la demanda agregada en el corto y en el largo plazo, el carácter asimétrico de las fluctuaciones y el fracaso de la noción de tasa natural de desempleo. Las interacciones entre demanda y oferta revelan que el producto efectivo presente afectará al producto potencial futuro. La asimetría de las fluctuaciones implica interpretar el producto potencial como un máximo sostenible y no como un promedio del producto efectivo; en consecuencia, la política anticíclica no debería limitarse a la reducción de la volatilidad o a suavizar los desvíos del producto efectivo respecto a la tendencia, sino que más bien debería acercar el producto efectivo a un producto potencial que, en general, estaría por encima del efectivo. El fracaso de las experiencias de las políticas deflacionistas en Europa, Canadá y Argentina desmiente la hipótesis de la tasa natural de desempleo por su escaso impacto en los precios a pesar del fortísimo aumento del desempleo que ocasionaron.

Posteriormente se revisan las metodologías de estimación del producto potencial con el enfoque de la función de producción. Se presta especial atención a los avances metodológicos propuestos por Jorgenson y Griliches en términos de desagregación factorial que permiten aumentar la parte explicada del crecimiento y reducir el residuo que Abramovitz llamaba “la medida de nuestra ignorancia”. También se discute la conveniencia de estimar las fuentes del crecimiento económico por sectores desagregados dada la heterogeneidad estructural de nuestra economía y la menor plausibilidad del cumplimiento de las hipótesis de equilibrio que subyacen al concepto de función de producción agregada, siguiendo las recomendaciones de Chenery y sus asociados en base a su experiencia en el estudio de los países en desarrollo. Finalmente, el cálculo del producto potencial debe articular las estimaciones de las fuentes del crecimiento con la visión asimétrica del carácter de las fluctuaciones, lo cual incide decisivamente tanto en la elección de años picos para delimitar los períodos de estimación de las fuentes, como en los supuestos que se hagan sobre la fuerza de trabajo potencial a la hora de estimar las brechas al interior de los períodos.

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